Nội dung sau đây được trích từ "Báo cáo Triển vọng Ứng dụng năm 2026" sắp ra mắt của Delphi, tập trung vào Pump(.)fun — một trong những ứng dụng dành cho người tiêu dùng mà chúng tôi quan tâm nhất trong năm tới.
Nhiều thứ đã thay đổi kể từ khi chúng tôi công bố báo cáo Pump ban đầu (trước vòng gọi vốn). Nhiều dự đoán của chúng tôi đã trở thành sự thật, nhưng cũng có những lĩnh vực chúng tôi chưa đạt được kỳ vọng, làm người dùng và nhà đầu tư thất vọng. Tuy nhiên, những thách thức cốt lõi mà Pump phải đối mặt vẫn không thay đổi.
Để hiện thực hóa tầm nhìn lớn lao của Pump, nhóm cần tìm ra sự cân bằng giữa bản chất hướng đến lợi nhuận ngắn hạn của ngành công nghiệp tiền điện tử và tầm nhìn dài hạn của họ đối với nền tảng. Điều đáng chú ý là một khi dự án ra mắt token, môi trường hoạt động của nó sẽ thay đổi; bản thân token trở thành một sản phẩm riêng biệt, mang tính phản xạ và liên tục ảnh hưởng đến kỳ vọng của người dùng — Pump cũng không ngoại lệ.
Kể từ khi nhận được nguồn vốn đầu tư, nhóm Pump đã tăng cường đầu tư vào công nghệ truyền phát dữ liệu mã hóa gốc, nhưng quá trình phát triển trong lĩnh vực này không diễn ra suôn sẻ như mong đợi và vẫn chưa đạt đến trạng thái lý tưởng.
Pump vẫn chưa thu hút thành công những người sáng tạo cốt lõi bên ngoài hệ sinh thái tiền điện tử, và metaverse CCM xuất hiện trên nền tảng Pump cũng chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Khoảnh khắc đáng chú ý nhất đến từ sự kiện "Bagwork", không chỉ chứng minh tiềm năng của các token do người sáng tạo điều khiển mà còn tiết lộ những vấn đề cấu trúc cản trở sự phát triển của mô hình này.
Sự bùng phát phi thường này được dẫn đầu bởi một nhóm thiếu niên, với sự ủng hộ một phần của Pump, đã thực hiện một loạt các sự kiện gây tranh cãi: ăn cắp mũ của Bradley Martyn, xông vào sân của đội Dodgers, lao vào sân của đội Knicks, và thậm chí xăm hình Pumpfun và Bagwork lên người.
Sự nổi lên của @onlybagwork gần như trùng khớp hoàn toàn với thời điểm Pump.fun đạt đỉnh cao về mức độ phổ biến vào giữa tháng 9. Vào thời điểm đó, giá trị định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) của $PUMP đạt khoảng 8,5 tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường của Bagwork đã vượt qua mốc 50 triệu đô la trong một thời gian ngắn.
Tuy nhiên, kể từ đó, chưa có token nào do người sáng tạo phát triển đạt được tiềm năng phát triển tự nhiên tương tự hoặc đạt đến đỉnh cao định giá tương đương.
Vụ việc tại sân vận động của đội Knicks xảy ra khá gần đây, đã qua lâu rồi kể từ khi sự chú ý ban đầu giảm sút, và giá trị thị trường hiện tại của Bagwork chỉ hơn 2 triệu đô la.
Bagwork là một trong số ít những ví dụ về thử nghiệm phát trực tuyến của Pump thực sự thành công như mong đợi. Nhóm Bagwork đã kiếm được hơn 2.300 SOL tiền doanh thu cho người sáng tạo (khoảng 300.000 đô la Mỹ theo giá hiện tại) thông qua phí giao dịch trên $BAGWORK.
Điều đáng chú ý là tất cả những điều này không yêu cầu nhóm phải bán bớt cổ phần của mình. Sự kiện lan truyền mạnh mẽ đã trực tiếp dẫn đến sự chú ý tăng cao, khối lượng giao dịch và doanh thu phí, tạo nên ví dụ gần nhất về hiệu ứng "bánh đà" thực sự của token sáng tạo mà Pump tạo ra cho đến nay.
Tuy nhiên, ngoài Bagwork, Pump vẫn đang gặp khó khăn trong việc hiện thực hóa tầm nhìn về phát trực tuyến. Token của người sáng tạo liên tục không giữ được giá trị. Hiện tượn
